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中国成为全球大光伏市场6股值得关注名

时间:2019-08-15 18:42:26 来源:互联网 阅读:0次

  《全球新能源发展报告2014》日前在北京发布,报告显示,全球中心正在从欧洲逐步向亚洲转移,其标志性事件是,中国超越德国,首次成为全球大市场。

  该报告由控股集团和全联新能源商会组成的研究团队共同完成,是目前全球新能源市场上涵盖范围广、内容详实、数据权威的综合性新能源产业统计年鉴报,从去年开始已连续两年发布。

  报告分别从全球电力市场、光伏、、风电、生物质能、地热能、海洋能、、碳市场等角度,介绍了各种新能源类型201 年产业发展概况、融资情况、市场情况,并展望了市场未来发展。报告显示,201 年全球总发电量2251 .8T瓦时,同比增长4. %。尽管化石燃料发电量占全球总发电量比重的70%,但新能源发电仍然延续了高速增长的趋势,年发电量同比增速达到1 %,占全球发电总量的5.2%。

  去年下半年以来,随着光伏电站建设热潮,行业明显回暖。201 年12月底,国内价格还稳定在1 万元/吨左右。但今年1月以来,国内多晶硅市场价格涨势凶猛。高盛日前表示,内地一线的多晶硅生产商在今年首季基本上呈充分的设备使用率,目标库存期少于一个月,预期今年余下时间供应紧张,支持多晶硅价格。高盛预期,行业的毛利率今年首季达到25%,较去年下半年的15%毛利率为高。

  A股上市公司中,光伏行业相关个股:海润光伏、特变电工、中利科技、隆基股份等值得关注。

  海润光伏:制造业务反转电站步入正轨

  研究机构:海通证券日期:2014年2月21日

  海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化,是A股进入国内梯队的光伏制造企业,也是A股电站开发早、全球布局的龙头企业。

  杨怀进作为公司灵魂人物,是光伏界泰斗级人物,先后参与或带领尚德电力、中电光伏以及晶澳太阳能登陆美国华尔街资本市场。2012年2月,杨怀进作为创始人携海润光伏在A股借壳上市,目前公司正在筹备定向增发,我们看好公司的卓越领导才能、前瞻战略布局与资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈,我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。

  (1)制造业务进入反转通道:下游需求旺盛,制造扭亏为盈。目前,公司在、电池片和组件三个环节的产能分别在600MW、1600MW和1000MW。公司是国内梯队的光伏制造企业。公司的生产线较新,工艺较为,并且没有多晶硅长单,因此具备成本优势。

  自2012年第四季度以来,全球光伏制造业已出现回暖迹象,如晶科能源等一线梯队厂商的毛利率水平不断提升,盈利也逐季改善,至201 年第三季度已经开始盈利,海润光伏亦然。

  201 年,全球光伏新增装机约在 5GW。预计2014年将达到45~50GW,下游需求将持续向好。201 年,国内光伏新增装机约在10GW,2014年将达到14GW,仍将持续高增长。在需求快速增长而产能温和扩张的情况下,我们判断公司2014年制造业全年将实现盈利。

  (2)电站开发业务进入爆发期:涉足早,储备量大,布局全球。海润光伏是早涉足、全球布局的电站开发运营的公司。公司已经储备了大量的项目资源,并且很多项目已经获得了政府批文(大小路条)。我们预计,公司2014年公司国内外开发的项目将达到700MW以上(其中国内500MW以上,国外200MW以上),是A股的电站开发商,并有部分优质项目会转成运营,锁定利润。

  国内电站方面,公司非常早的与国电电力合作,以参股的方式建设持有电站,主要项目如下表所示,合计并149.4MW。国电的项目公司持股 5%~40%,目前以权益法贡献投资收益,2014年投资收益测算在2200万元左右。公司持有股权考虑转让,有望获得较好的投资收益。

  除了国电的参股项目外,公司还积极以BT和EPC的模式开发电站。BT模式的电站项目主要如下表所示,截至201 年底,已经建成并70MW,后续项目储备也非常丰富。BT项目占用资金,转让则能快速回款,改善资金状况,并且贡献不错的投资收益。

  EPC模式方面,公司的主要合作伙伴是顺风光电。201 年7月,公司与顺风光电投资签署项目收购和开发协议,后者收购公司在国内已开发的499MW光伏电站项目,主要分成三类:类项目:已取得项目所在地省级发改委核准批文和入许可且已签订EPC合同并在建设中的项目共20MW。第二类项目:已取得项目所在地发改委签发的项目前期工作函且已成立项目公司的待建项目共210MW。第三类项目:已取得项目所在地发改委签发的项目前期工作函但尚未成立项目公司的项目共269MW.

  合作的模式是顺风投资将收购项目公司95%的股权,并且将项目开发的EPC合同承包给海润光伏。项目主要分布在甘肃200MW、新疆160MW、内蒙50MW、河北50MW、江苏19MW。协议约定,完成所有项目周期预计约18个月。截至201 年底,公司已完成499MW中的60MW项目的EPC,实现了并发电。

  除了上述499MW项目外,海润光伏还承建了顺风投资自己开发的项目,以EPC的模式进行,截至201 年底完成了90MW项目的并发电。

  海外项目:面临光伏产品价格的持续下降和行业盈利情况的恶化,海润光伏积极调整发展战略,较早的进入了电站开发环节。公司目前海外并电站合计162.86MW,分布在保加利亚、意大利和罗马尼亚。这些电站持有运营,预测每年可贡献2.5亿元左右的电费收入,如果转让,则有望获得丰厚的一次性回报。此外,公司还将以非公开发行融资的资金在罗马尼亚进一步开发电站。

  ( )盈利预测与投资建议:海润光伏是A股的光伏龙头企业,制造环节和电站开发规模都位于前列,并且已经跻身国内一线乃至全球的准一线光伏企业。我们非常看好杨怀进的领导力和公司的再次腾飞。公司借壳登陆A股后就碰到光伏行业陷入低迷,因无法增发而受制资金瓶颈。目前行业已经反转,证监会已经放松对光伏行业增发的审核,同行业的公司如中利科技近期已经获得增发批文即是明证。我们判断公司近期获得增发批文是大概率事件,而公司定的增发底价较低(4.94元),我们判断公司能够顺利完成增发。

  我们预计201 -2015年摊薄EPS分别为-0.09元、0.4 元、0.60元,对应的PE分别为-116、24、17倍,我们给予公司2014年 0倍PE,目标价12.90元,首次给予 买入 评级。

  (4)风险提示:增发出现突发事件未能及时完成;海外政策调整,国家信用违约;国内项目无法备案。

2008年北京智慧物流上市后企业
2013年嘉兴B2B/企业服务A+轮企业
2018年厦门汽车出行C轮企业

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