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丽江旅游002033预留更大业绩增长空间

时间:2019-05-17 03:24:20 来源:互联网 阅读:0次

丽江旅游(002033):预留更大业绩增长空间

事件:

丽江旅游公布三季度业绩。公司月份实现收入1.34亿元,实现净利润1480万元,分别同比增长8.76%、-61.51%。前三季度每股收益为0.13元。

其中,月份实现收入5074万元,同比下滑2.49%;实现净利润833万,同比下滑48.65%。第三季度的每股收益为0.07元。

公司同时公告全年业绩预告,预计2010年净利润同比下滑90~100%。09年公司实现净利润为3827万元。

点评:

公司三季度业绩略低于预期。我们原预期第三季度实现每股收益0.08元;全年每股收益为0.18元。

公司对全年经营业绩预计中:1、预计皇冠假日酒店减亏950万,即预计实现净利润约-700万;2、预计云杉坪、牦牛坪的分流效果使得两索道的净利润同比增加1000万左右;3、预计雪山大索道增亏4250万,即预计实现净利润-1300万。

对比我们原预期与公司业绩预期:

1、皇冠假日酒店经营略好于预期;我们原预计酒店2010年净利润为-900万左右。皇冠假日酒店打开丽江商务会议市场的进展顺利,尤其是进入三季度旅游旺季后,云南省气候条件转好,接待量增长回升,和府皇冠的经营基本符合判断。

2、云杉坪、牦牛坪的分流效果符合预期。我们原预计云杉坪、牦牛坪2010年分别实现净利润3811万、101万,合计同比增加约800万净利润;与公司根据现经营状况得出的预判基本一致。

3、大索道的亏损幅度超预期,我们认为是本期费用计入的额度超预期,因而进一步增加了公司在2010年这个转型年份的亏损幅度,但有利于未来年度的利润增长。我们原预期大索道设备和改建投入的4970万主要计入固定资产和长期待摊费,这样2010年预计微亏60万(正常经营下净利润为万;大索道技改投资额4970万);而公司根据目前改造进展,预计大索道全年亏损1300万左右,大大高于我们预期。根据大索道停机前的接待状况,我们认为较大的差距主要来自11月份索道重新投入运营后,一次性费用计入较多。

由于2010年为转型年,大索道停机8个月、新酒店培育两个因素,令公司利润大幅下滑不可避免,我们认为在今年计入较多的费用其实更有利于未来的高增长。

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